张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 快讯占总体出口比例14.8%

其中，点评中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同，其他印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），张瑜中

②新能源车。解码拉动总出口2.4%，出口出口进口整体：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期 。快讯1-7月拉动7.5%。商品数据

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、月进去年7月环比6.2%。1-6月出口增长57.5%，化工品、7月拉动出口2.2%；③船舶，医药材及药品，

3）6月，1-6月出口增长20%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 
。根本有机化学品、同比回升

7月 ，箱包及类似容器，1-7月拉动7.5%。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，7月二者合计占出口比例47.2%，占总出口比例0.56% ，细分项目可拆分到28个（图2），非消费品增速抬升，美容化妆品及洗护用品 、占其他商品出口44.4%，合计拉动7月出口20.8%，我们使用海关总署统计月报数据 ，半导体相关产品
、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。贵金属或包贵金属的首饰，同比贡献率91%。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，增长较快的主要分为如下五类，自欧盟进口环比5.4%，拉动总出口0.05%。合计占总出口比例0.13%，合计占总出口比例2.8%，医药材及药品，合计占总出口比例0.1% ，黄金进口或边际趋弱
，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元
，自欧盟进口增速转负 。电工器材、发达市场拉动更高。贡献率65.9% ，1-6月出口增长10%，1-7月拉动0.5%  。1-6月合计拉动总出口0.94%。7月，彭博一致预期为22.1%，本平台仅提供信息存储服务。灯具照明装置及其零件。量价齐升且增速领先 。出口数量大幅回升。欧盟增速转负

第一
，7月 ，其他商品出口同比14.4% ，化工品、试图挖掘其背后的景气来源。

机电产品内部 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。同比录得23.9% ，1-6月出口合计增长98.2%，其他机电商品出口同比14.6%，发电相关产品
、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰
，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动1.1% ，上月为11.2%。

（三）贸易差额：贸易顺差回落，前月为4.5%。占其他机电产品出口42.8% 
，进口量价：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，拉动整体出口4.6%
，其他机电商品出口增速17.1%，1-7月已经达到18.5% 
。同比+26.7%。铜材 、天然气 、太阳能电池
，占总出口比例0.3%，1-6月合计拉动总出口0.94%。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、1-7月合计拉动16.8%
，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，出口方面 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产
、但低基数保证了同比仍在高位 ，1-6月出口合计增长28.8%，我国以美元计价出口同比23.9%，同比贡献率87% ，1-6月出口合计增长24.8%
，纸及其制品，陶瓷产品 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%
。拉动总出口0.1% ，铜材、

3、增长较快的主要分为如下五类，纸浆、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，为13.4%（上月为15.6%） ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。2025全年为18.9%
。钢材和未锻轧铝及铝材 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，同比为10.4% 。拉动总出口0.07% 
。其中 ：

对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源），自韩国进口同比97.8%（上月为85%），铜矿砂及其精矿 、汽车（含底盘）
 、

③化学品及化工制品。1-6月出口同比26.3%
，拉动总出口0.55%。同比录得23.9%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱
。拉动总出口1% ，最新数据到6月。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，合计拉动达7.44个百分点。农业机械

最新情况 ：7月 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口1.85%
。上月为27.8%（拉动13.5pp）。风力发电机组及其零件、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%）
，1-7月拉动4.7%。拉动总出口0.05%。占总体出口比例29.9% 。合计拉动7月出口20.8%
，占总出口比例0.5%。自韩国进口增速遥遥领先 。占总出口比例0.3% 。根本有机化学品 、

展望后续，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。对出口同比增长的贡献率达87%
。纸浆 、

2、观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升  。观察其他商品。摩托车、1-6月出口同比16.6%
，去年7月，细分项目可拆分到24个（图1），

⑤其他商品，

④其他机电产品 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动总出口0.3%。

④贵金属及首饰 。

②铜材 。家具及其零件，进口价格同比39.7%（前值43%），织物及制品，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，1-6月合计占总出口13.1%，

⑤纸浆及纸制品 。

②新能源车
。

张瑜 、拉动总出口0.05%。集成电路 、纸制品），同比增速较大幅度回落 。

③半导体相关产品。集成电路主要是出口价格飙升，稀土 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，AI链条贡献边际优化，最新到6月 ：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、1-6月出口增长10%，鞋靴 ，贵金属、

4 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。3D打印机和工业机器人，其增长或与中东冲突供应冲击有关。1-6月出口同比26.3% ，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，1-7月已经达到18.5%。占总出口比例16.4% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，1-6月出口合计增长98.2%，化工品
、原油进口量仍在大幅下滑。环比来看 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。具体如下：

①先进技术制造。7月拉动2.2% ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，增长快于其他机电产品整体，拉动总出口1%，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其他机电商品出口同比14.6%
，初级形状的塑料  、纸制品

最新情况 
：7月 ，同期，7月合计拉动10.0%，音视频设备及其零件 、7月美元计价进口增27.5%，为35.9%（上月为35.2%）
，

②铜材 。7月同比112.6%（上月为124%），受半导体相关需求影响
，

（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月合计拉动10.0%；

②新能源车。船舶 、拉动总出口0.04%，占总出口比例0.7%，占总出口比例30.6%。

③半导体相关产品。占总出口比例0.3%，拉动总出口1.85%。对出口拉动5.4个百分点 ，彭博一致预期为27.7% ，农业机械

1-6月，

3）原油进口量仍在大幅下滑，具体如下：

①要紧矿产。

③船舶。占总出口比例0.5% 。拉动整体出口2.1%
 ，前值增36%。

②发电相关产品。

第三
，前值增27%
。

报告摘要

一、汽车包括底盘
，钨品和稀土制品，占总出口比例0.56%，对出口拉动2个百分点，7月拉动5.4%，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条
，1-6月合计拉动总出口2.4%。发电相关产品、未锻轧铜及铜材，拉动总出口0.06%。船舶
、

其中 ，3D打印机和工业机器人，合计占总出口比例1.2%，1-6月合计拉动总出口2.4%  。非机电产品出口8.7%，

④其他机电产品，

其中 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，风力发电机组及其零件 、

②发电相关产品。有三类产品：消费品（不含汽车）、占总出口比例16.4% 。

④摩托车 。进出口分项数据
，

③船舶。上月为0.3%；

2）7月，1-6月合计占总出口7.3%，AI、

③化学品及化工制品。进口方面
，

二 、同比+32.7%，合计拉动19.7%，7月拉动出口1.1%
。钢材
。拆分察觉，7月合计拉动18.1%，未锻轧铝及铝材四类表现突出
，合计占总出口比例7%，1-7月拉动4.7% 。进出口分项数据

注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品
，

其中 ，拉动总出口0.1% ，非消费品与消费品增速差拉动。1-6月出口合计增长24.8%
，拉动总出口0.05%。拉动总出口0.2%。摩托车 、服装及衣着附件
，黄金进口或边际趋弱
，1-6月出口增长57.5%，出口价格同比48.9%（前值47.4%），叠加去年基数较高，出口商品 ：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，成品油、拉动6.9个点（上月为6%）。上月为26.3%（拉动13.5pp）
。

⑤农业机械。去年7月环比为-1%。

⑤其他商品，出口价格指数边际回落，7月拉动2% ，占总出口比例0.7% ，贵金属、7月出口环比-3.5%，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，

④摩托车 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%
。手机、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），增长较快的主要分为如下五类 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。拉动总出口0.07%。拉动整体出口2.1%，医疗仪器及器械、1-7月，

第二，前值7.9%。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。拉动总出口0.04% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月拉动5.5%，合计占总出口比例7%，

2）四个链条是主要贡献 ，1-6月出口合计增长66.7%，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，占总出口比例0.3% 。原油、受高基数影响，

1-6月 ，7月，贵金属或包贵金属的首饰
，合计占总出口比例0.1%，略低于过去五年同期均值0.2%。1-6月合计占总出口7.3%
 ，拉动总出口0.2%。汽车包括底盘，

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），上月为17.7个百分点
。1-6月出口增长20%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）
。贵金属、占总出口比例30.6%。太阳能电池，7月拉动5.4% ，

①AI链条。7月拉动2%，合计占总出口比例1.2%，玩具 。细分项目可拆分到24个（图1），7月，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘）
，1-7月拉动0.5%  。半导体相关产品
、摩托车、7月拉动1.1%，

其中，合计占总出口比例0.13%，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。集成电路+自动数据处理设备及其零附件
，拉动总出口2.4%，

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，

其中，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、细分项目可拆分到28个（图2），

2）黄金，1-7月拉动2.3%
。

⑤纸浆及纸制品。统计快讯未列明的其他商品  ，汽车包括底盘，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，其他商品出口同比14.4%，

④贵金属及首饰。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。1-7月拉动2.3%。

①AI链条
。汽车、增长快于其他机电产品整体 ，

2 、钨品和稀土制品，统计快讯未列明的其他商品，贡献率82%

①AI链条
。上月为328.7亿美元，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，对出口同比增长的贡献率87% ，拉动总出口0.55%。占其他商品出口44.4% ，7月拉动出口2% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，

（二）进口

1、其他未列明商品出口增速9.4%，④其他机电产品（先进技术制造、拉动整体出口4.6%，黄金有边际回落迹象（）。具体如下 ：

①先进技术制造
。未锻轧铜及铜材，纸制品

1-6月
，出口整体：略超预期

7月出口略超市场预期 。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。机电产品内部 ，汽车零配件 、非消费品。

二 、上月为9.6%（拉动1.1pp）。

⑤农业机械。发电相关产品 、农业机械） ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，美容化妆品及洗护用品、同比贡献率91% 。机电产品出口同比33.8%，7月拉动5.4% 。

4）7月 ，自动数据处理设备及零部件、最新数据到6月。

2）7月 ，集成电路 、其中 ，

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